Экономика
Инвестируем в акции: анализ Comcast через EV/EBITDA

Оценочные мультипликаторы: EV/EBITDA
Мультипликаторы служат для анализа реальной стоимости бизнеса, показывая, недооценена компания или переоценена.
Одним из ключевых коэффициентов является EV/EBITDA (его также называют Enterprise Multiple или EBITDA Multiple). Этот показатель позволяет глубже оценить компанию в рамках определённого сектора, сопоставляя между собой аналогичных эмитентов. Мультипликатор показывает, сколько стоит бизнес относительно его годовой EBITDA.
Формула расчета проста: стоимость предприятия EV (рыночная капитализация + долги + доля миноритариев + стоимость привилегированных акций – имеющиеся денежные средства) делится на EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации).
Инвесторам данный показатель показывает, во сколько раз необходимо заплатить годовую EBITDA, чтобы приобрести весь бизнес.
Как считается EV/EBITDA
Стоимость предприятия (EV) — это расширенная оценка стоимости бизнеса, в отличие от простой рыночной капитализации.
Она включает:
- Рыночную стоимость всех акций (Market Cap);
- Долговые обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные);
- Денежные средства и их эквиваленты на балансе компании вычитаются.
EV отражает теоретическую стоимость покупки компании целиком. Формулы:
- Простая:
EV = Рыночная капитализация + Рыночная стоимость долга – Денежные средства и их эквиваленты - Расширенная:
EV = Обыкновенные акции + Привилегированные акции + Рыночная стоимость долга + Миноритарные доли – Денежные средства
Отличия P/E и EV/EBITDA
Формулы расчета:
- P/E = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию = Рыночная капитализация / Чистая прибыль
- EV/EBITDA = (Market Cap + Долги − Денежные средства) / (Net Income + Проценты + Налоги + Износ + Амортизация)
Хотя оба мультипликатора оценивают стоимость бизнеса относительно его прибыли, EV/EBITDA считается более точным:
- P/E ориентирован на капитализацию через акции и учитывает чистую прибыль.
- EV/EBITDA берет в расчет общую стоимость предприятия и операционную прибыль.
Преимущества EV/EBITDA:
- Учитывает долги и кэш на балансе;
- Снимает влияние чистой прибыли, которую проще манипулировать;
- Дает реальное представление об операционной эффективности.
Низкие значения P/E и EV/EBITDA обычно сигнализируют о недооценке компании.
Если возникают сомнения в достоверности отчетности по прибыли, предпочтение стоит отдать именно EV/EBITDA.
Практический пример: Comcast (тикер #CMCSA)
- EBITDA за 2020 финансовый год:
EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization = $30 593 млн. - EV за 2020:
EV = Market Cap + Preferred Shares + Long/Short-term Debt + Minority Interest − Cash = $333 461 млн. - Коэффициент EV/EBITDA:
EV/EBITDA = 333 461 / 30 593 = 10,90
Исторически у Comcast показатель EV/EBITDA не превышал 10х. В 2020 году он увеличился из-за падения EBITDA и роста общей стоимости бизнеса.
- Сравнение по отрасли:
Мультипликатор соответствует среднерыночным показателям, а значит, переоценки нет.
Как правильно интерпретировать EV/EBITDA
- Нет универсального значения для всех отраслей. Обычно нормой считается уровень около 10x, но реальная оценка зависит от специфики бизнеса.
- Снижение мультипликатора за счет роста EBITDA или снижения долга — позитивный сигнал.
- Более высокое значение по сравнению с аналогами указывает на возможную переоценку.
- Низкий EV/EBITDA относительно конкурентов может свидетельствовать о недооценке.
- Сравнение корректно только внутри одной отрасли.
- EV/EBITDA полезен при сравнении компаний из разных стран, так как нивелирует налоговые различия.
Ограничения показателя
Хотя EV/EBITDA — мощный инструмент, у него есть слабые места:
- Сложности с корректной оценкой долговых обязательств.
- Игнорирование реальных амортизационных затрат, что может влиять на объективность оценки, особенно в капиталоемких отраслях.
Вывод
EV/EBITDA — важный ориентир при оценке компаний. Он позволяет объективно судить о справедливости цены при покупке бизнеса, особенно в рамках сделок слияния и поглощения.
Для более точного анализа рекомендуется использовать его вместе с другими мультипликаторами вроде P/E или P/B.

Еврозона
В апреле розничные продажи в зоне евро остались на уровне предыдущего месяца. Напомним, в марте зафиксировано снижение показателя на 0,6%, и эксперты ожидали восстановления в апреле. Однако рост оказался скромным — годовой прирост составил лишь 1,4%, что ниже ожиданий аналитиков. Наиболее заметное падение продаж произошло в Германии и Бельгии. Во Франции и Испании, напротив, наблюдалось оживление покупательской активности.
Особенно низким спросом в этот период пользовались одежда и бытовая техника.
США
Американский рынок труда в мае показал самый слабый рост за последние пять лет. Причиной стало снижение занятости в производственном секторе и забастовка сотрудников Verizon. За месяц в несельскохозяйственном секторе появилось лишь 38 тысяч новых рабочих мест, что значительно ниже ожидаемых 164 тысяч. Это худший показатель с осени 2010 года.
Производственный сектор сократился на 36 тыс. рабочих мест — антирекорд с февраля 2010-го. Даже если не учитывать влияние забастовки, рост занятости не превысил бы 72 тыс. человек. Несмотря на это, уровень безработицы снизился до 4,7%, однако частично из-за ухода людей с рынка труда.
Среднечасовой доход вырос на 0,2% — до 2,5% в годовом выражении. Для ускорения инфляции, как отмечают экономисты, необходим рост на 3–3,5%. В частном секторе создано всего 25 тыс. рабочих мест — минимальный показатель с 2010 года.
Такие данные вызвали обвал доллара на валютном рынке: пара EUR/USD подскочила более чем на 200 пунктов, протестировав отметку 1.1372.
Китай
Народный банк Китая в понедельник поднял курс юаня к доллару на 0,45%, установив его на уровне 6,5497 юаня. Это на 296 пунктов ниже курса предыдущей пятницы. Неделей ранее регулятор фиксировал курс юаня на самых низких позициях с 2011 года.
Напомним, с 2005 года курс китайской валюты постепенно укреплялся, особенно активно в 2009–2014 годах. Однако в августе 2015 года Центробанк Китая внезапно девальвировал юань, вызвав панические настроения на биржах. В начале 2016 года последовало новое ослабление — более чем на 1,5%, что стало крупнейшим движением курса с момента прошлогоднего обвала.
Нефть
Мировые котировки нефти в понедельник демонстрируют стабильный рост. Фьючерсы на Brent с поставкой в августе подорожали до 50,08 долларов за баррель, а контракты на WTI — до 49,13 долларов.
По данным Baker Hughes, за неделю количество буровых в США выросло на 4 единицы и составило 408 установок. Число буровых по добыче нефти увеличилось на 9 — до 325. Несмотря на это, в годовом выражении снижение составляет почти 53%.
Рынок поддерживает и прогноз главы департамента экономического развития Абу-Даби — Али Маджеда аль-Мансури. В интервью он выразил уверенность, что к концу года цена может достичь 55–60 долларов.
Туризм и налоги в Греции
Из-за нестабильности в странах Ближнего Востока (Египет, Турция, Тунис) всё больше туристов выбирают Грецию. За первый квартал текущего года число приезжих увеличилось на 6,1%. Туризм остается единственной активно развивающейся отраслью в экономике страны, обеспечивая занятость для 20% населения.
Однако новый налоговый пакет, принятый парламентом, может ухудшить ситуацию. С 1 июня вступил в силу повышенный НДС на алкоголь, кофе, табак и гостиничные услуги, что создает риски для ключевого сектора.
BHS: конец эпохи
Британская торговая сеть BHS, основанная в 1928 году, объявила о банкротстве. Это приведёт к закрытию 11 тыс. рабочих мест. Конкуренция со стороны таких брендов, как H&M, Zara и Primark, вытеснила BHS с рынка: за 15 лет доля сети сократилась с 2,5% до 1%.
Основной причиной кризиса эксперты называют политику бывшего владельца Филипа Грина, который вместо инвестиций направлял прибыль на выплату дивидендов.
Экономика
Преимущества индикатора Real Market Volume для трейдера

Индикатор Real Market Volume: мощный инструмент анализа от Gerchik & Co
Компания Gerchik & Co разработала и внедрила на рынок уникальный аналитический продукт — индикатор Real Market Volume. Он обеспечивает пользователю наглядную картину распределения объёмов на валютном рынке, демонстрируя ключевые действия крупных участников. Индикатор отражает тесную взаимосвязь между объёмами торгов, ценовыми изменениями и временными интервалами.
Благодаря этому инструменту трейдер может синхронизировать свои действия с профессионалами рынка Форекс, получая преимущества в анализе и принятии решений. Это реальный шанс для клиентов компании повысить финансовую отдачу от торговли.
Индикатор доступен в разделе «Меню ‑ Сервис» в личном кабинете и предназначен для пользователей, прошедших верификацию.
Real Market Volume и его функциональность
Данные, получаемые от Чикагской товарной биржи (CME), поступают напрямую без задержек, поскольку они закупаются брокером. Бесплатная версия сопровождается 20-минутной задержкой, что может существенно повлиять на результат при высокой волатильности рынка.
Инструмент одинаково полезен как для начинающих трейдеров, так и для профессионалов. Не потребуется искать нужную информацию на сторонних ресурсах — вся аналитика представлена в терминале в удобном формате.
Основные преимущества Real Market Volume:
- визуализация действий ведущих участников рынка;
- быстрая идентификация ключевых торговых уровней и снижение вероятности неудачных входов;
- расширенные данные для анализа динамики цен с учётом распределения объёмов;
- прирост вероятности успешной сделки до 53%;
- точная оценка значимости торговых уровней;
- настройка диапазонов и периодов анализа по усмотрению трейдера;
- отсутствие лимита на число открытых графиков валютных пар;
- отображение Point of Control (наиболее активная ценовая зона торгов);
- сокращение количества неэффективных стоп-приказов более чем на 40%;
- эффективный инструмент для ежедневного мониторинга рыночных трендов.
Технические особенности и удобство использования
Real Market Volume отличается высокой производительностью. Он способен обрабатывать поток до 100 котировок в секунду по каждому активу. Поддерживается анализ валютных пар и таких индексов, как Nasdaq и S&P 500.
Трейдер видит рыночные объёмы в реальном времени. Принцип прост: цена движется от зоны ликвидности к следующей области интереса. Сначала происходит накопление позиции, затем — её распределение по наименее сопротивляющемуся пути.
Обновление данных выполняется автоматически каждые 5 минут, либо вручную — при изменении параметров. Индикатор учитывает форвард-пойнт — разницу между спотовыми и фьючерсными котировками — и самостоятельно корректирует положение.
Графическое представление и будущее развитие
Индикатор отображается в виде горизонтальной диаграммы, где по выбранному времени видно объёмное распределение по цене. Выделенные объёмы формируют так называемую «зону стоимости» — наиболее привлекательную область для крупных инвесторов.
В перспективе Real Market Volume получит доступ к данным NYMEX и COMEX, с добавлением новых инструментов: нефти, золота и других активов. Количество поддерживаемых инструментов будет увеличиваться, а функционал — совершенствоваться.
Индикатор отлично подходит для работы в интрадей, среднесрочной торговле и стратегиях сопровождения трендов. Решения от Gerchik & Co направлены на повышение эффективности работы трейдера и упрощение анализа. Использование Real Market Volume делает торговлю более осознанной, продуктивной и уверенной.

Индикатор «Real Market Volume» от Gerchik & Co: инновационный инструмент для успешной торговли
Компания Gerchik & Co представила трейдерам уникальную разработку — индикатор «Real Market Volume», который открывает новые горизонты в анализе и прогнозировании движения рынка. Использование этого инструмента даёт весомое преимущество, помогая значительно повысить количество прибыльных сделок.
Основные преимущества индикатора «Real Market Volume»
Этот индикатор отвечает современным требованиям трейдинга и отличается высокой точностью, простым интерфейсом и удобством в использовании.
С его помощью вы сможете:
- Точно определять направление рыночного тренда.
- Отслеживать появление крупных игроков на рынке.
- Анализировать реальные объёмы, распределяемые покупателями и продавцами.
- Находить стратегически важные точки входа и выхода.
- Получать достоверные объёмные данные без необходимости обращения к сторонним источникам.
Индикатор поддерживает гибкую настройку рабочих параметров: вы можете задать желаемые временные периоды, настроить диапазоны, а также открыть неограниченное количество графиков одновременно.
Универсальность и адаптивность
«Real Market Volume» работает со всеми таймфреймами и отлично вписывается в любую торговую стратегию — от скальпинга до среднесрочной торговли. Поддерживается работа с популярными валютными парами, индексами S&P 500 и Nasdaq. Все данные поступают напрямую с биржи CME — без задержек и искажений.
Как подключить индикатор
Если вы уже являетесь клиентом Gerchik & Co и прошли верификацию, у вас есть возможность протестировать индикатор бесплатно в течение 30 дней.
Для этого выполните следующие шаги:
- Авторизуйтесь в личном кабинете на сайте.
- Перейдите в раздел «Сервисы».
- Скачайте и установите индикатор.
Если вы ещё не клиент, просто зарегистрируйтесь и пройдите верификацию, чтобы получить доступ к инструменту.
Продление доступа и бонусы
По окончании пробного периода вы можете продолжить использование, пополнив счёт на сумму от $500. После пополнения индикатор продолжит работу автоматически.
Дополнительно вы получите ценные бонусы:
- Пополнение на $500 — готовая стратегия для торговли.
- Пополнение от $1000 — стратегия и обучающие материалы по эффективному применению индикатора в трейдинге.
Заключение
Индикатор «Real Market Volume» от Gerchik & Co — это ключ к глубинным рыночным процессам, которые остаются незаметными для большинства участников рынка. С его помощью вы получите уникальную информацию, усилите свои аналитические возможности и сможете вывести свою торговлю на новый уровень.
Не упустите шанс взглянуть на рынок под другим углом и улучшить свои результаты уже сегодня
- Бизнес1 год назад
Сколько налогов поступило в бюджет от сервисов такси за три месяца
- 1 год назад
«Цифровая маркировка воды и напитков снизит объемы теневого сегмента» — Налоговый комитет
- Бизнес1 год назад
В феврале Центробанк оштрафовал три коммерческих банка
- 1 год назад
China Nuclear Uranium могут привлечь к разработке урановых рудников в Узбекистане
- Бизнес1 год назад
Официальный курс доллара от Центробанка установил новый рекорд
- Бизнес1 год назад
Отраслевые ассоциации предлагается перевести в структуру ТПП
- 1 год назад
К строительству жилых домов подрядчиков будут допускать в зависимости от рейтинга
- 1 год назад
Более 900 млн сумов было расхищено при закупке компьютеров для школ