Секреты роста Johnson & Johnson: бренд, качество, доверие

Johnson & Johnson: история, достижения и скандалы

Когда-то и мне довелось пользоваться продукцией этой известной компании. До сих пор помню, как реклама убеждала, что «Джонсонс бэби не щиплет глазки» и что средства бренда такие «нежные» и «ласковые». Сегодня поговорим именно о Johnson & Johnson.

Как всё начиналось: путь компании длиной более века

Johnson & Johnson появилась на свет 134 года назад благодаря трём братьям — Роберту Вуду, Джеймсу Вуду и Эдварду Миду Джонсонам. Первыми продуктами стали перевязочные средства и пластыри. Сегодня же компания охватывает широкий спектр: от безрецептурных медикаментов и детской косметики до средств женской гигиены. Производство перевязочных материалов, кстати, сохранилось до сих пор.

Сейчас под брендом выпускается множество лекарственных препаратов, в том числе противоопухолевые, средства от диабета, анемии и других серьёзных заболеваний. Также компания активно работает в сегменте медоборудования для кардиохирургии, нейрохирургии, травматологии, офтальмологии и других направлений.

Финансовые масштабы

На сегодняшний день капитализация Johnson & Johnson достигает $391 млрд, а годовой доход варьируется от $70 до $80 млрд. Удельный вес в индексе S&P 500 составляет 1,39 %.

Активный рост компании начался с 1916 года, когда она приобрела текстильное производство и вышла на рынки Канады и Великобритании. В 1944 году компания стала публичной, разместив акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. С 1932 по 1968 её оборот вырос с $11 млн до $700 млн.

Затем последовала волна слияний и поглощений: в 1977 году — покупка Extracorporeal Medical Specialties, в 1978 — доля на рынке женской гигиены, в 1986 — приобретение Life Scan и немецкой Penaten. В 1998 году — DePuy Inc за $3,7 млрд, а в 1999 — Centocor Inc за $4,9 млрд. В 2006 году компания выкупила подразделение Pfizer, а в 2008 — компанию Mentor, производителя имплантов.

На российском рынке компания приобрела бренды «Доктор Мом» и «Ринза» за $260 млн. А крупнейшая покупка — Synthes из Швейцарии, обошлась в $19,7 млрд (2012 год). И это далеко не весь список.

Не только достижения, но и проблемы

Как и у многих корпораций, путь J&J не был идеальным. В 1980-х в США разразился скандал из-за отравления тайленолом — злоумышленники подмешивали цианид в упаковки, что привело к разработке герметичной тары. Позже был отозван препарат пропульсид, связанный с летальными исходами и нарушениями работы сердца.

С 2008 года FDA начало массовые проверки и изъяло с рынка почти 300 млн упаковок из-за жалоб на запах, наличие бактерий и частички металла в лекарствах McNeil Consumer Healthcare.

Также J&J пришлось выплатить миллиарды по искам к DePuy из-за дефектных имплантов, в том числе $2,5 млрд — за более чем 7000 исков. В Оклахоме компанию обязали выплатить $572 млн за участие в опиоидной эпидемии.

Были и менее типичные случаи: например, мужчина из Мэриленда отсудил $8 млрд за гормональные побочные эффекты препарата Risperdal. А в 2011 году компанию обвинили во взяточничестве врачей в Греции, Польше и Румынии.

Это всё лишь подчеркивает, что даже гиганты бизнеса не застрахованы от этических нарушений.

Как сказал В. Швёбель:
«Современный бизнесмен сначала врёт, потом говорит о честности; крадёт — и жертвует; убивает — и проклинает насилие…»

Финансовая аналитика: фундаментальные показатели

Дивидендная доходность: 2,55 % — выше среднерыночной (1,75 %).
Рентабельность:

• ROA: 10,6 %
• ROE: 27,5 %
• ROI: 17 %

Компания стабильна: с 2015 по 2019 год выручка выросла с $70,2 до $82,06 млрд, чистая прибыль держится выше $15 млрд. EPS — около $5,5, а P/E при цене $148 составляет 26,9. Это уже не так выгодно, как в 2012–2015 годах, но доходы по-прежнему стабильны.

По последним квартальным отчётам годовой EPS может составить $8, что уменьшит P/E до 18,5 — уже ближе к справедливой оценке.

Технический взгляд на рынок

Индекс S&P 500 на пике, но рост сопровождается высокой уязвимостью. Уровень в $148 кажется нестабильным, более интересной точкой входа можно считать $126, где P/E около 15–16.

Не исключён даже откат до $86, особенно в случае глобального кризиса. Инвесторам стоит учитывать любые сценарии, а спекулянтам — не забывать про стоп-лоссы.