Недельный анализ от Макеева: тренды и прогнозы

Долларовый индекс на уровне 94: ключевые события недели – ставки, риторика ФРС и макроданные

На предстоящей неделе доллар США окажется в центре внимания инвесторов. Начнётся она с релиза индекса цен производителей (PPI) во вторник — одного из основных инфляционных индикаторов.

Также во вторник опубликуют отчёт по федеральному бюджетному балансу. После мирового финансового кризиса 2008 года структура баланса США сместилась в сторону активных госрасходов, что привело к значительному дефициту.

Начиная с 2012 года, ситуация начала выравниваться, и в статистике начали появляться профицитные периоды.

Сейчас ожидается ухудшение данных — с дефицита в -63,2 млрд до -135,2 млрд долларов. Несмотря на масштаб цифр, они не выходят за рамки привычных значений: с начала 2000-х до кризиса 2008 года США тоже демонстрировали дефицит в районе -100 млрд долларов, но при этом профицитные периоды были гораздо менее выраженными, чем в последнее десятилетие.

В среду на рынок поступят новые инфляционные данные — индекс потребительских цен (CPI), прогнозируется рост с 0,1% до 0,4%. Показатели сохраняют стабильность и остаются в пределах нормы, не превышая 0,5%.

Также в среду ожидается ключевое событие — заседание ФРС, где почти наверняка будет принято решение о повышении процентной ставки с 1,25% до 1,50%. Однако для рынка ещё важнее комментарии членов регулятора, которые могут пролить свет на темпы ужесточения политики в 2018 году. В сравнении с 2004–2006 годами текущая стратегия ФРС считается более мягкой.

Аналитики предполагают, что после принятия налоговых реформ, инициированных администрацией Трампа, инфляция ускорится, что создаст дополнительное давление на ФРС. Тем не менее, непосредственного эффекта от реформ ждать не стоит — скорее всего, 2018 год пройдёт в умеренном темпе повышения ставок, а активная фаза может начаться уже в 2019 году.

Ослабит ли это доллар? Не обязательно. Мировые центробанки проявляют осторожность, так как не уверены в устойчивости текущего экономического роста. Вероятно, они также не станут спешить с ужесточением монетарной политики, что может удержать позиции доллара.

Ближе к концу недели, в четверг и пятницу, выйдет статистика по розничным продажам — ожидается умеренный прирост в 0,1%. Также будут представлены традиционные данные с рынка труда (заявки на пособие по безработице). Отметка в 250 тысяч по-прежнему считается психологическим уровнем, выше которого начинают говорить о негативном влиянии на рынок.

Кроме того, опубликуют данные по промышленному производству. Прогноз — снижение с 0,9% до 0,3%, однако показатель всё ещё остаётся в положительной зоне. Наиболее слабые значения наблюдались в 2015–2016 годах — именно тогда ФРС проявляла максимальную осторожность в изменении ставки, а поддержка производственного сектора стала аргументом в пользу налоговых льгот.

Технически индекс доллара удержал важный уровень в районе 92,50 и сейчас стремится к 94. Несколько недель назад была попытка пробоя этого уровня, но она не удалась на фоне отсутствия значимых новостей и задержек с налоговой реформой, что привело к возвращению к 92,50.

Однако последние две недели закрылись в зелёной зоне — это может свидетельствовать о возвращении восходящего импульса. И, возможно, именно текущая неделя с её новостным фоном станет решающей.

Европейская валюта и ЕЦБ

Евро также ожидает заседание ЕЦБ. Однако в отличие от США, в еврозоне не планируется изменение ставки — она, скорее всего, останется на нулевом уровне. Центробанк продолжит мониторинг поступающих экономических данных, чтобы принять решения позже.

Технически евро, после четырёх дней падения, немного отыгрывает позиции по отношению к доллару. Диапазон 1.168–1.187 остаётся в силе, и текущая неделя может стать определяющей — рынок получит новые сигналы.

Фунт стерлингов и Банк Англии

Фунт также внесёт свою долю волатильности. В течение недели выйдут важные макроданные: инфляция, статистика по рынку труда и розничные продажи. В четверг Банк Англии огласит своё решение по процентной ставке. На предыдущем заседании регулятор вернул её на уровень 0,5% — отметку, которая сохранялась с 2009 по середину 2016 года.

Пока нет оснований ожидать нового повышения. Банк Англии, вероятно, учтёт неопределённость вокруг Brexit и хрупкость восстановления британской экономики.

В отличие от США, показатели по экономике в Европе обрели стабильность только после 2014 года. Технически судьба фунта будет решаться у уровня 1.3278.

Швейцарский франк и возможная волатильность

В четверг дополнительную активность на рынке может вызвать и швейцарский франк. Несмотря на то, что ставка Национального банка Швейцарии, вероятнее всего, останется на уровне -0,75%, рынок может отреагировать на сопровождающие заявления.

Пока пара USD/CHF движется в сторону 1.01, преодолев диапазон 0.9450–0.9760.

Заключение

Этот аналитический обзор носит исключительно информационный характер и не является прямым инвестиционным советом.