История роста Procter & Gamble: стратегии и решения

Как появилась и развивалась компания Procter & Gamble

Почему компания называется Procter & Gamble? Всё достаточно просто: в 1837 году объединились усилия два предпринимателя — Вильям Проктер, занимавшийся производством свечей, и Джеймс Гэмбл, мыловар. Свела их вместе семейная связь — они были женаты на сёстрах.

Сегодня Procter & Gamble (P&G) — это мощная транснациональная корпорация из США, присутствующая в 70 странах мира. Она считается одной из ведущих компаний в сфере потребительских товаров и занимает 14,86 % в защитном секторе фонда XLP (Consumer Staples ETF).

Многие покупают известные бренды, не задумываясь, какая компания их выпускает. Вот некоторые из наиболее узнаваемых товаров, стоящих за P&G:

• моющие и чистящие средства (Tide, Ariel, Fairy, Comet, Ace, Mr. Proper, «Миф» и др.);
• подгузники для детей (Pampers);
• средства женской гигиены (Always, Naturella, Discreet и др.);
• продукция для личного ухода (Secret, Old Spice, Safeguard, парфюмерия Hugo Boss, Gucci, Mexx и др.);
• зубные пасты и щётки (Oral-B, Blend-a-Med, Crest);
• косметика (Max Factor, CoverGirl);
• бритвенные принадлежности (Gillette, Venus);
• мелкая бытовая техника (Braun).

Этот список демонстрирует масштаб деятельности компании и её стабильность на рынке.

Почему этот сектор называется защитным? Потому что даже в кризис люди продолжают пользоваться этими товарами: покупают еду, гигиенические средства, стирают, чистят зубы — эти потребности остаются всегда актуальными.

Развитие компании шло стремительно. Уже к 1859 году её продажи превысили $1 млн, а гражданская война в США дала дополнительный толчок росту: армия северян закупала мыло и свечи у P&G. Судьба и бизнес-чуйка сыграли здесь ключевую роль.

В 1931 году была внедрена система управления брендами, а в 1946 появился известный бренд Tide. В 1957 году компания приобрела Charmin Paper Company, производителя туалетной бумаги, что стало особенно актуально во время пандемийных панических закупок. Сравнив поведение фондов SPX500 и XLP, можно увидеть устойчивость сектора.

В 1961 году на рынок вышли подгузники Pampers и шампунь Head & Shoulders. А в 1966 году появились чипсы Pringles. 1980-е годы ознаменовались новыми приобретениями:

• 1982 — Norwich-Eaton Pharmaceuticals;
• 1985 — Richardson-Vicks с брендами NyQuil и Olay;
• 1988 — Noxell Corporation (бренды Noxema, CoverGirl).

В 1991 году у Revlon были приобретены Max Factor и Betrix, а в 1992 — шампунь Pantene. В 1993 году компания провела масштабную реструктуризацию: закрыла 30 производств и уволила 13 тысяч сотрудников.

В начале 2000-х P&G продолжила экспансию: в 2003 году купила Wella (уход за волосами), а в 2005 — Gillette за $56 млрд.

Интересно, как компания адаптировалась к меняющимся условиям: после полной электрификации США в 1921 году производство свечей прекратили, в 90-х были закрыты убыточные фабрики, а в 2014 году компания сократила линейку брендов на 60 %.

Фундаментальные показатели Procter & Gamble

На сегодняшний день рыночная капитализация компании составляет около $300 млрд, а численность персонала — порядка 97 000 человек. Дивидендная доходность — 2,45 %, что немного выше средней по рынку (SPY — 2,24 %).

Основные показатели эффективности:

• ROA — 3,9 %;
• ROE — 9,6 %;
• ROI — 4,9 %.

Выручка компании уже несколько лет колеблется в диапазоне $65–67 млрд. Чистая прибыль — около $9–10 млрд, а прибыль на акцию — стабильные $3,6.

При цене акции, соответствующей P/E около 34, компания стабильно демонстрирует сильные квартальные отчёты. Так, в разгар пандемии, несмотря на негативные ожидания ($1,12), реальная прибыль составила $1,17 на акцию. Это позволяет прогнозировать годовой EPS на уровне $4,8, что снижает реальный P/E до 25.

Те, кто покупал акции при коррекции по $95, когда P/E был всего 19, оказались в выигрыше.

Технический анализ акций Procter & Gamble

Несмотря на то, что сектор считается менее волатильным, в период кризиса акции компании корректировались на 27 %, аналогично индексам вроде SPY. Однако восстановление у P&G было динамичным, начавшись от уровня $95. После консолидации у $120.82 бумага снова пошла в рост — интерес инвесторов остаётся высоким.