Costco Wholesale: история успеха ритейл-гиганта

Этапы становления компании Costco

Компания Costco начала свою деятельность с открытия первого склада в Сиэтле в 1983 году, основанного Джеймсом Синегалом и Джеффри Бротманом. Спустя десять лет, в 1993 году, произошло слияние с канадской компанией Price Club, базирующейся в Квебеке. Благодаря схожим бизнес-моделям и масштабам, объединение прошло успешно и оперативно, что привело к резкому росту оборотов.

На момент слияния у новой структуры было уже 266 торговых точек, а годовой оборот составлял $16 миллиардов. Концепция членства в клубе, казавшаяся простой, к 2016 году позволила достичь впечатляющего уровня — 85 миллионов участников.

Сегодня Costco представляет собой глобальную сеть из 705 складов, расположенных в различных странах мира:

• США и Пуэрто-Рико — 493 склада;
• Канада — 90;
• Мексика — 36;
• Великобритания — 27;
• Япония — 25;
• Южная Корея — 12;
• Тайвань — 12;
• Австралия — 8;
• Испания — 2;
• Китай — 1.

Очевидно, у компании остаётся потенциал для дальнейшей международной экспансии.

Финансовые показатели и фундаментальный анализ

На текущем этапе развития годовой доход компании Costco составляет $152 миллиарда, что значительно превышает показатели 1993 года. Штат сотрудников насчитывает 149 000 человек, а рыночная капитализация оценивается в $136 миллиардов. С 2015 года доход вырос с $116 млрд до $152 млрд, а чистая прибыль за тот же период — с $2,38 млрд до $3,66 млрд.

Тем не менее, при текущем коэффициенте P/E, равном 36,67, компания может считаться переоценённой. С 2008 года её акции демонстрируют устойчивый восходящий тренд, чему способствовали не только позитивные ожидания инвесторов, но и доступная ликвидность, а также технический импульс.

Если Costco сможет удвоить чистую прибыль в течение пары лет, то значение P/E станет более оправданным. Однако, чтобы сделать обоснованные выводы, стоит проанализировать квартальные отчёты, особенно в условиях влияния пандемии. В одном из недавних отчётов компания показала прибыль на акцию (EPS) на уровне 2,69, а в следующем прогнозируется 2,67.

Даже при этих значениях EPS соотношение P/E остаётся около 30. Чтобы оправдать нынешнюю стоимость акций, прибыль на акцию должна достигать примерно $5 за квартал — уровня, который Costco пока не демонстрировала и вряд ли достигнет в ближайшей перспективе, за исключением значительного скачка инфляции.

Технический взгляд на акции Costco

С технической точки зрения, акции компании в 2015–2016 годах торговались у сильного фундаментального уровня в районе $136,50 — это была весьма привлекательная цена. В настоящий момент бумаги COST пользуются спекулятивным интересом, подпитываемым общим ростом фондового рынка и мягкой денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы США.

На текущий момент акции торгуются в диапазоне от $284,10 до $324,25, оставаясь под влиянием как макроэкономических факторов, так и настроений участников рынка.