Экономика
Что показывает P/E и как на нём зарабатывать: пример SCHN
На предыдущем занятии мы обсудили ключевые моменты, на которые следует обращать внимание при выборе акций для торговли или инвестиций. Также была затронута тема диверсификации, понятие портфеля и значение корпоративного управления. Теперь настало время перейти к изучению финансовых коэффициентов. Начнём с одного из важнейших — показателя P/E.
Что такое коэффициент P/E
P/E — это один из основных финансовых мультипликаторов, который помогает определить, насколько справедливо оценена акция компании. Он служит ориентиром для инвесторов при анализе стоимости ценных бумаг.
Аббревиатура P/E расшифровывается как «Price to Earnings», то есть отношение рыночной цены акции к годовой прибыли, приходящейся на одну акцию. Этот показатель отражает, сколько долларов инвестор готов заплатить за $1 прибыли компании. По этой причине его также называют «ценовым мультипликатором».
Например, если компания торгуется с P/E, равным 10, это означает, что инвестор согласен вложить $10 ради получения $1 прибыли в год.
Обычно нормальным считается диапазон P/E от 14 до 20. Если значение ниже — это может указывать на финансовые трудности компании. Если выше — есть вероятность переоценки акций.
Важно: обратный коэффициент P/E даёт представление о доходности и рассчитывается по формуле E/P = 1 / (P/E).
Формула расчёта P/E
Существует два способа расчета коэффициента:
1. Классический способ:
P/E = Текущая рыночная цена акции / Прибыль на одну акцию
Рассмотрим пример на двух компаниях из одной отрасли — Schnitzer Steel Industries (SCHN) и Nucor Corp (NUE).
- P/E SCHN = 15,55 / 0,12 = 129,58
- P/E NUE = 41,41 / 1,68 = 24,65
Если учитывать, что средний коэффициент P/E в данном секторе составляет 26,4, то можно сделать вывод: акции SCHN переоценены, тогда как акции NUE соответствуют рыночной стоимости.
2. Альтернативный метод:
P/E = Рыночная капитализация / Совокупная годовая прибыль компании
Пример: согласно отчету Schnitzer Steel на 31 августа 2019 года:
- P/E = 620 000 / 56 345 ≈ 11
Для сравнения, если рассчитать по первой формуле:
- P/E = 21,24 / 2 = 10,62
Разница незначительная, а значит, оба способа допустимы и дают сопоставимые результаты.
Разновидности анализа P/E
P/E можно анализировать с разных позиций:
- Среднерыночный уровень
- Среднеотраслевой уровень — позволяет объективно оценить переоцененность или недооцененность компании. Обычно норма P/E по отраслям колеблется от 12 до 18. Значение выше 20 указывает на переоценку, ниже 6 — на возможную недооценку.
- Историческая динамика
- Сравнение с конкурентами
- Географический фактор — значения P/E существенно различаются в зависимости от региона. На развитых рынках он, как правило, выше, чем на развивающихся.
Где найти актуальные данные по P/E
Показатель P/E доступен на многих аналитических сайтах:
Подводим итоги
На значение P/E напрямую влияет цена акции и её прибыльность. Однако важно учитывать и следующие моменты:
- P/E рассчитывается на основе прошлых или текущих данных — в будущем ситуация может измениться.
- Коэффициент может варьироваться в зависимости от временного горизонта: квартального, годового и пр. Лучше опираться на скользящий годовой показатель с одного ресурса.
- Некоторые компании имеют аномально высокие P/E — это не гарантирует сохранения таких значений в будущем.
Для принятия взвешенного решения об инвестициях в ту или иную компанию необходимо учитывать совокупность факторов и использовать разные мультипликаторы. Этому мы посвятим следующие уроки.